公司预计2016 年归母净利润为4.11~6.17 亿元，同比增长0%~50%，预计2016 年业绩增幅有所下降的原因包括部分北美长约货源的成本及运输费用略高等。
    产品产销两旺，盈利稳定增长。三季度丙烯-1.2
    丙烷价差为432 美元/吨，环比扩大33%。第三季度公司实现毛利4.49 亿元，同比增加1.21 亿元（+36.89%）。盈利提升的主要原因包括以下两个方面：（1）由于业务拓展，主营产品销售量同比增长；（2）张家港丙烷脱氢制丙烯装臵（一期）项目及聚丙烯项目安全平稳运行，装臵负荷和产能逐步提高，丙烯、聚丙烯产品产销两旺，盈利水平稳定增长。
    首套丙烷脱氢装臵转固投产。东华能源位于张家港的扬子江石化“120 万吨/年丙烷脱氢制丙烯（一期）项目”已于2015 年5 月投料试车，并顺利产出合格丙烯及氢气等产品，进入试生产阶段，配套40 万吨聚丙烯项目也建成投产。2016 年上半年该项目已顺利投产并转固，实现稳定生产，装臵负荷和产能逐步提高。
    进一步建设丙烷脱氢项目。截至2016 年上半年东华能源宁波福基石化项目（一期）（包括一套66 万吨/年丙烷脱氢制丙烯装臵和一套40 万吨/年聚丙烯装臵）处于在建状态，公司目前正在为其投料试车做充分准备。此外公司募集资金将建设张家港项目（二期）60 万吨/年产能以及宁波项目（二期）66万吨/年产能。未来多套PDH 装臵建成投产，将带来公司利润的显著增加。
    建设曹妃甸丙烷脱氢项目。全资子公司东华能源（唐山）新材料有限公司拟在曹妃甸申请投资建设页岩气综合利用丙烷脱氢项目，项目建设分两期，每期均为66 万吨/年丙烷脱氢装臵，项目建成后，预计年产丙烯132 万吨，副产氢气4.62 万吨。目前项目前期准备工作稳步推进，码头库区能评、通航安全影响论证已经获得批复，现场进场施工准备工作已基本做好。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.36、0.88、1.26 元，按照2017 年EPS 及18 倍PE，给予公司15.84 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：产品价格大幅波动的风险；宏观经济下滑的影响。