主要观点
    1.大股东12.97 元/股增持，对公司未来信心十足
    公司实际控制人采用进取级份额方式，以自筹资金认购1 亿元，优先级份额投资者认购2 亿元，于2016 年7 月-9 月期间完成增持，平均增持成本12.97 元/股。增持完成后，公司实际控制人合计控股45.43%。采用进取级份额认购表明控股股东对公司未来信心十足。
    2.“贸易+实体”双驱动，产销两旺，“丙烷-丙烯-聚丙烯”产业链处于收获期
    张家港一期60 万吨/年丙烯，40 万吨/年聚丙烯自2 月转固，Q3 平稳运行，装置负荷稳步提升，产销两旺，带动公司盈利水平稳步增长，预计Q3 贡献业绩1.82-2.51 亿元，三季报归母净利3.48-4.18 亿元，同比增长150%-200%。
    3.新产能年内投产，非公开发行进展顺利，公司未来增长有保障宁波一期66 万吨/年丙烯，40 万吨/年聚丙烯预计Q4 投产，届时公司产能翻番。公司非公开发行募集资金29 亿进展顺利，新项目132 万吨/年丙烯，80 万吨/年聚丙烯（宁波二期和曹妃甸一期）启航后，公司产能规模再翻番，预计未来持续高增长。公司作为LPG 贸易龙头，该部分盈利有支撑，我们预计2016 贸易量可达600 万吨，未来三年达800 万吨以上，跻身世界最大烷烃综合运营商之一。
    4.公司“丙烷-丙烯-聚丙烯”产业链具有比较优势
    公司原料采购成本低，规模效益明显，产品靠近终端华东最大消费市场，无缝对接，对比催化裂化、蒸汽裂解、煤制烯烃、甲醇制烯烃等路线，具有成本、市场优势，不惧竞争。
    5.投资建议：
    我们预计公司2016-2018 年归母净利分别为7.78 亿元、18.45 亿元、23.29亿元，CAGR 达78.3%，对应EPS 0.56 元、1.33 元、1.67 元，PE 25X、10X、8X；以定增完成后总股本16.24 亿股计，EPS 分别为0.48 元、1.14元、1.43 元，对应PE 29X、12X、9X，目标股价19.38 元，维持“推荐”评级。
    6.风险提示：
    产品价格大幅波动、宁波一期项目投产进度延后