（2）单季度来看，第三季度收入16.11 亿元，同比增长22.30%；净利润3.94 亿元，同比增长30.74%。
    三季度末公司预收款项12.71 亿元，较年初减少3.27 亿元。前三季度公司销售商品、提供劳务收到现金65.05 亿元，同比增长39.57%；经营活动产生的现金流量净额为18.24 亿元，同比增长6960.34%，主要是存货较年初分别减少3.32 亿元，应付账款较年初增加1.11 亿元。
    前三季度毛利率62.10%，较去年同期上升8.37 个百分点，主要源于国窖1573 快速增长，产品结构升级。期间费用率20.79%，较去年提升2.82个百分点，其中销售费用率提升3.17 个百分点。前三季度净利率26.39%，较去年同期下降1.24 个百分点，主要是投资收益大幅下滑。
    公司五大单品思路清晰，今明两年国窖1573 仍将快速增长公司未来发展思路清晰，将集中资源打造五大单品。（1）国窖1573今明两年销量有望快速增长。2015 年初全国23 个省没有国窖经销商，去年公司扩充销售人员3000 人，今年6000 人，明年补充部分业务骨干，渠道的恢复将帮助国窖1573 继续较快增长。目前公司已完成全年任务，挺价底气足，10 月开始实施价格双轨制，计划内价格不变，计划外国窖出厂价提至660 元，近期终端国窖1573 一批价也稳步上行至630 元左右，发展形势良好，预计全年销售3200 吨左右，预计收入占比40%以上。（2）中档酒预计今年收入占比达到30%左右，特曲从2014 年7 月开始见底回升，今年继续快速增长，预计全年销量接近1 万吨。特曲和窖龄是公司腰部产品，未来销售要达到2 万吨以上。（3）博大继续清理品牌，今年预计继续下滑，未来聚焦头曲、二曲，中长期利于品牌发展。
    盈利预测及投资建议：预计2016-2018 年EPS 分别为1.31、1.63、2.01元，对应PE26、21、17 倍，合理估值41 元，维持买入评级。
    风险提示：销售不达预期，食品安全事故、销售人员扩充费用上涨