同时，毛利率提升（生产规模扩大摊薄固定成本、柔性化改造提升生产效率、供应商优化降低原材料采购成本）、期间费用管控进一步提升公司盈利能力。
    柔性生产能力逐步释放，毛利率仍有上升空间：受益于生产系统升级改造，曲美前三季度毛利率为39.61%，同比上升2.41pct。公司上半年对生产制造流程、设备匹配、业务流程设计、产能平衡等方面进行梳理和优化，实现从设计到制造的前后台的一体化管理，提高公司生产效率和板材利用率。同时配合OAO 平台进行有效的信息化建设，制造系统的生产效率和柔性生产能力仍有提高空间，对毛利率的提振起到积极作用。
    新品推广和渠道扩张致销售费用上升： 前三季度公司期间费用率为23.48%，同比下降1.28pct，保持合理区间。虽然毛利率同比上升3.05pct，但销售费用率同比上升1.46pct，部分对冲了毛利率上行。公司16 年推广八大生活馆体验空间系列产品，持续拓展大宗销售业务渠道，将部分非核心销售环节外包，广告宣传费、人工费用大幅增加。管理费用率同比下降22pct，主要由于上市费用减少所致；受益于当期公司无借款利息支出，公司财务费用率同比下降0.43pct。公司在快速增长的基础上，进一步提升资产运营效率，应收账款周转天数、存货周转天数同比均有所下降，经营性现金流净额同比大幅增长64%。
    开启O2O 营销模式，长期看好大定制业务布局：曲美“设计”、“营销”并重，目前引入核心的八大“生活馆”，向“提供家居整体解决方案”的家居企业转型，打开内生增长空间；着力打造线上线下一体化OAO 销售渠道平台，提升渠道内生增长动力；八大生活馆产品改型定制基础已打好，看好全品类大定制业务对未来成长性的驱动。柔性生产能力改造对毛利率的提振作用超预期，上调公司16-17 年预测EPS 为0.37 元、0.47 元，同比增长52%、28%，对应PE 分别为52X、41X，维持“增持”评级。
    风险提示：定制家居市场竞争激烈、OAO 模式推广低于预期