实现基本每股收益0.15 元。
    一、 二、分析与判断
    渠道创新促进营收稳增长，盈利能力得到明显提升
    公司2016 年上半年营收同比增长25.07%，归母净利大增90.46%。报告期内，原有经销商销售额依然保持稳定上升，同时公司不断拓展新销售渠道，开发地产战略合作模式，打造 OAO 线上线下一体化销售平台，加大了广告宣传力度，整体营收实现稳增长。其中，人造板家居在定制产品收入增长的带动下实现了43.77%的增长；在公司创新营销模式、全力打造八大生活馆的作用下，家居饰品类收入同比增长63.52%。
    报告期内，得益于商务咨询项目的帮助，公司实现了生产效率的提升，并通过与供应商的战略合作有效降低了生产成本，毛利率同比提高3.16pct 至39.43%，净利率提高3.67pct 至10.68%，盈利能力得到显著提升。
    费用管控效果显现，期间费用率有所下降
    报告期内，公司费用管控有效：销售费用率上升2.02pct 至17.03%，管理费用率下降3.03pct 至7.59%，财务费用率下降0.58pct 至-0.07%，期间费用率整体下降1.59pct至24.56%。销售费用的上涨主要是广告宣传费、外包劳务费及大宗销售业务服务费增加所致；管理费用的下降主要是职工薪酬、产品研发支出的大幅减少以及本期不存在上市费用所致；财务费用减少的主要原因则是本期无借款利息支出。
    新产品、新模式、新价值，三维度助力品牌升级
    报告期内，公司推动自身升级转型为家居内容服务提供商。1、新产品：公司积极推动店面升级，导入八大生活馆体验空间；提出“全品类大定制”的产品和服务升级规划，通过对工厂柔性化改造，逐一实现八大生活馆产品的改型定制化；重视产品设计，与海尔、圣奥合作分别推出“童话家”定制家居和曲美圣奥办公家居，并与国内外知名设计师合作推出新产品系列。2、新模式：OAO 平台持续升级，进一步提升客户体验。3、新价值：通过优化OAO 模式、提升柔性制造能力，为客户提供全品类定制化的产品和服务，满足不断升级的消费需求，有助于为公司打造基于互联网的核心竞争力。
    加强渠道管理，探索渠道创新
    报告期内，公司加强了对原有经销商渠道的管理，并积极探索新渠道：年初时加强了对经销商的分级管理，设置城市晋级与降级标准，针对不同级别的经销商进行不同管理和指导；中标北京市行政事业单位2016-2017 年度办公家具协议定点采购项目，成功打开政府采购市场；继续推动与各大地产公司的深度合作，通过与万科物业“拎包入住”项目以及与恒大地产的“美居工程”项目战略合作，引导组织经销商开展更广泛的、更深入的小区渠道营销，获得了客户和合作伙伴的认可；第一家全品类大定制生活馆的建设也顺利推进并有望于8 月推出，为渠道创新注入新动力。
    三、盈利预测与投资建议
    我们看好公司八大生活馆、OAO平台所形成的产品的独特竞争力、以及渠道改善及创新对业绩增长的良好拉动作用，预计公司2016、17、18年能够实现基本每股收益0.34、0.46、0.53元/股，对应2016、17、18年PE分别为50X、37X、32X。维持公司"强烈推荐"评级。
    四、风险提示：
    1、渠道拓展不及预期；2、定制业务发展不及预期。