>> 中信建投-曲美家居(603818)OAO推广引领“新曲美”启航,半年报业绩增长超预期-160809
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2016/8/9 |
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作者: |
花小伟 |
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其中2016Q2 实现营业收入4.31 亿,同比增长26.49%,实现归母净利润5691.71 万元,同比增长78.87%。 简评 新产品、新模式、新价值推动“新曲美”质变,OAO+定制化实现从传统成品家具供应到家居一体化体验升级。 (1)产品完成梳理和改型定制服务升级。公司进一步梳理了原有SKU,在完成了全国90%店面形象改造后导入了从八大生活体验空间,将旗下自板木结合类的简欧风格,到实木类的经典欧式和新中式、朴素中式等多种价位、风格的产品做了重新的展示安排,并结合工厂柔性化改造提升了原有的“成品改型”定制化服务能力。从我们上半年的终端草根调研情况来看,公司目前对原有产品的尺寸调整可提供“改小免费,改大仅收加工成本费”的服务,客户体验和产品性价比进一步提升。 (2)模式升级推动客单价和管理效率双提升。公司OAO 平台持续升级,推进全国各城市各店面的系统导入,设计师可采用OAO 软件使用客户提供的户型图数据或亲自上门量尺后实现快速的3D 设计图绘制和逼真的渲染效果图供应。一方面,OAO 系统的渗透率提升和3D 云设计平台功能和效能提升可显著提升客单价,以我们在一线城市部分店面草根调研结果,使用设计软件的用户往往倾向于全屋产品购买或主要产品的成套购买,客单价较未使用设计软件客户提升一倍以上(2016H1 收入增速最快的是人造板家具(同比增43.84%)以及家居饰品(同比增62.30%),我们认为这是由于OAO 设计软件对人造板定制类家具和家居饰品购买提振最为有力)。另一方面,公司修正CRM 数据平台,进一步打通数据共享,深入数据抓取,结合OAO 系统的3D 设计功能,可实现前台数据自动拆单并向后台制造端的数据流畅传输,有效提升信息传输效率和准确度,节约管理成本。 (3)全品类定制化产品服务创造新价值。公司推出的B8(笔八)定制品类发展迅速,在2015-2016H1收入实现了超高速增长,推动公司"空间由你而定"产品策略的落地。OAO系统的不断优化对于B8业务的发展起到了极大的促进作用,客户参与度极高的3D设计体验、富有美感的产品设计、充沛而多样化的成品家具配套供应能力为公司定制化业务的发展奠定坚实的基础。 内外部设计力量合力丰富产品品类,渠道持续开拓创新。 (1)设计打造品质生活方式,产品力仍是长期发展保障。结合美感与实用性的产品设计一直是公司差异化发展的根本,在2016年以来,公司一方面通过跨界合作继续丰富产品品类,相继与国内设计师推出新产品品类,与海尔定制平台、浙江圣奥家具等合作推出了"童话家"定制家居、"曲美圣奥办公家居"等多元化产品;另一方面继续发挥内部设计师能力对原有家具产品进行升级、改良和优化。 (2)2B与2C端渠道持续开拓。2C渠道上,2016H1公司新增直营店3家(都为店中店),目前直营店总计14家(店中店8家、独立店6家),新增经销商4家至311家,新增经销商专卖店35家(其中新增独立店13家,新增店中店22家),目前经销商专卖店合计668家(店中店565家、独立店133家),店面升级改造后坪效得以显著提升。2B渠道上,公司一方面中标北京市行政事业单位2016-2017年度办公家具协议定点采购政府采购项目,整体实力获官方认可,为未来政府采购项目、工程渠道的开拓增加竞争优势;另一方面继续推动与万科、恒大等地产商的合作,开展更广泛而深入的小区渠道营销。 设备改造和生产流程优化提升综合毛利率,期间费用率同比下降。 (1)制造端优化升级,全线产品毛利率均提升。公司与德国舒乐商务咨询公司合作,对公司生产流程进行优化,一方面,将订单式生产结合全年预计销量,合理进行生产安排,有效提高材料利用率,同时提升了生产效率;另一方面,实现了多功能、多工艺、多工序,小范围内加工完成的加工岛的生产概念,减少手工操作,实现设备现代化,加工流程标准化,大大提高生产能力,降低采购成本。2016H1公司综合毛利率同比提升3.05个百分点至39.05%,其中人造板、综合类和实木类家居产品毛利率分别提升3.94、3.58、3.35个百分点。此外,家居饰品类和其他类产品毛利率亦分别提升2.06、1.47个百分点。 (2)期间费用率整体下降。公司2016H1期间费用合计4.12亿元,期间费用率24.56%,同比下降1.59个百分点。分解来看,由于广告宣传费用、外包劳务费用和大宗销售业务服务费增长,公司2016H1销售费用同比增长41.85%至1.16亿元,销售费用率同比提升2.01pct至17.03%;而管理费用因公司渠道升级完成后支出下降,管理系统优化等因素同比下滑10.57%至5163.71万元,管理费用率同比下降3.03个百分点至7.59%;此外,公司2016H1无借款利息支出,财务费用为
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