Q3 收入大幅增长主要源于前三季度新签合同金额接近180 亿元，伴随着开工速度加快，结转的收入相应大幅增加；并且，如果排除增值税对收入造成的影响，估计Q3 收入增速在50%左右。
    公司2016 年前三季度公司的盈利能力有所提升。2016 年前三季度公司实现综合毛利率14.99%，同比下降0.61%；公司2016 年前三季度实现净利率5.91%，较去年同期提升0.82%。分季度来看，公司在Q1、Q2、Q3 的毛利率分别为15.08%、14.45%、15.30%，分别同比上升-1.40%、-1.33%、0.28%，Q3 毛利率扭转了前两季度下滑趋势。在毛利率下滑、期间费用率提升的情况下，净利率提升主要源于“营改增”使得营业税金及附加的占比较上年同期下降3.88%。
    2016 年前三季度期间费用率有所提升。2016 前三季度期间费用率为8.47%，较前期上升1.97%，主要源于财务费用率的提升，管理费用率和财务费用率分别较去年同期上升0.64%、1.33%，前三季度财务费用为0.61 亿元，同比增长11.96 倍，主要是因为随着BT 项目回购款的收回，计算融资收益的基数减少，确认融资收益少于去年同期。
    值得注意的是，2016 年前三季度公司营业税金及附加较去年同期减少1.59 亿元，主要是因为公司将前期已计提未缴纳的营业税及附加予以冲销，并相应计提增值税。
    公司2016 年前三季度资产减值损失占比为-0.22%，较去年同期下降0.18%。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3 的资产减值损失占比分别为-0.09%、-0.21%、0.21%，分别较去年同期增长-0.09%、-0.19%、0.21%。公司2016 年前三季度每股经营性现金流净额为0.05 元，较去年同期增加0.22 元/股，主要源于收现比的提升；公司2016 年前三季度收、付现比分别为112.55%和100.22%，分别较去年同期提升14.81%和1.8%，收现比提升主要系BT 项目回款和新项目集中开工收到业主支付的预付款增加。
    从资产负债表端来看：保证金及预收款项大幅增长，预示后续季度收入有望加速增长。
    公司的其他应收款期末余额为9.77 亿元，较期初增长81.80%，主要系支付投标保证金和履约保证金增加所致；并且，公司预收款项报告期末余额为8.86 亿元，较期初增长113.20%，主要系新项目集中开工收到业主支付的开工预付款增加所致，同时也使得货币资金余额期末较期初增长30.20%。
    盈利预测与评级：预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.45 元、0.58 元、0.70 元，对应PE 为16.5 倍、12.8 倍、10.4 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行、资产整合不及预期、施工进度不及预期