公司预计2016 年全年可实现归母净利润17 亿~18.5 亿元，同比增长382.8% ~
    425.4%。
    中金石化盈利强劲，全年有望再超预期。根据上半年运行数据，中金石化PX装置上半年实际运行4 个月，实现营收40 亿元以及净利润6.82 亿元，合计单季度净利润可达5.1 亿元，年化净利润超过20 亿元。中金石化装置仍然存在较大优化和成本下降空间，通过不断挖潜，我们认为年化净利润最高可能达到22亿元。公司第三季度实现归母净利润5.01 亿元，略低于我们预期，一方面受G20 限产影响；另一方面是由第三季度PX 价差冲高回落引起的，当前PX 价差大约350 美元/吨，而8 月份价差最高时达到450 美元/吨。目前我国PX 对外依赖度超过50%，16/17 年国内新增产能仍然有限，并且延期的可能性很大；PX下游的PTA 和聚酯需求稳定，基本保持年均5%的稳定增长，供需结构整体良好，因此我们仍然强烈看好PX 装置全年的盈利表现。
    PTA 板块景气度逐渐提升，未来弹性巨大。荣盛石化和恒逸石化是PTA 行业的绝对龙头，其中荣盛石化拥有PTA 权益产能600 万吨，具有巨大的成本优势和定价话语权。PTA 行业未来新增产能很少，已停产产能中远东石化运营成本较高，不具备竞争优势，翔鹭石化尚无复产时间表，短期内很难重启。随着供需结构逐渐好转，PTA 板块的景气度逐步提升，华东地区PTA 价格已从年初的4240 元/吨上涨至4740 元/吨，增长幅度超过10%。当前PTA 价格仍处于行业龙头的微利状态，这样更有利于行业的优胜劣汰和健康发展。我们认为随着落后产能的逐步出清，PTA 产能集中度将进一步提高，届时公司弹性将十分巨大。
    涤纶长丝业务盈利好转。国内涤纶长丝行业供给格局明显改善，公司拥有涤纶长丝产能100 万吨，受益于价格上涨，预计全年可以贡献4~5 亿的毛利润。
    盈利预测与投资建议。预计2016-2018 年EPS 分别为0.78 元、1.16 元、1.41元，对应动态PE 为20 倍、13 倍和11 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：油价大幅波动、装置运行或不及预期。