全年盈利指引17-18.5亿元，维持“强烈推荐”评级。
    中金石化业绩持续稳定。我们的模型表明三季度的盈利主要源自中金石化，中金石化的年化净利润约在20亿元附近；综合考虑期货等投资收益，PTA及聚酯板块打平。由于中金石化仍存进一步优化的空间，且暂执行25%的所得税率，盈利水平仍可看高一线。
    PX短期有利多，中期缺口大。10月金陵60万吨装置意外停车，印度信实化学220万吨装置推迟至年底投产，叠加下游旺季，短期亚太地区货源较紧。中期看，新增装置仍难覆盖需求，且项目投产进度存在变数，预期高对外依存度状况可以维持。
    控价差、促出清是PTA的中期主基调。当前PTA有效产能利用率保持9 成，新产能投放速度明显放缓，但是控量保价符合行业龙头利益，预计价差可能会长期维持在350~400元/吨的低位。PTA格局存在变差风险，翔鹭石化有望重启二期450万吨装置，远东石化接盘方华彬集团正着手复产前的装置清扫，复产时点预计均在明年一季度。
    公司是油气改革背景下为数不多的业绩与空间并重的标的。放开垄断性领域的竞争性业务是油气改革的核心思想。公司在对技术的理解，政策的把握，项目的节奏方面先人一等。后续要关注公司在炼化，油品仓储，能源金融领域进一步拓展的可能。
    维持“强烈推荐-A”评级。预计16-18年净利为18.4/20.4/22.5亿元，对应EPS为0.72/0.80/0.88元。现价17年PE不足20倍，继续强烈推荐。
    风险提示：翔鹭与远东石化复产进度超预期；国际油价大幅波动。