兴业矿业（000426） （2016-10-21 收盘价9.70 元）
    核心推荐理由：1、上半年业绩增长20%。2016 年上半年，公司实现主营业务收入2.39 亿元，同比降低（调整后）52.29%；实现归属上市公司股东净利润2341.33 万元，同比增长（调整后）20.68%；产生经营活动净现金流1184.05 万元，同比增长（调整后）207.93%；实现基本每股收益0.0196 元。
    2、受益锌价上涨，盈利能力增强。公司主要产品为锌精粉和铁精粉，2016 年上半年，公司锌精粉贡献销售收入的75.63%，是公司的主要收入来源，毛利率为51.27%，相比上年同期增加6.71 个百分点；公司在主营收入同比大幅下降的前提下，实现了利润的增长，主要受益于今年以来锌供给缩减带来的锌价大幅上涨。截至9 月30 日，伦敦金属交易所锌现货结算价2378 美元/吨，与年初相比上涨了53.02%。根据国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据，全球8 月锌市供应短缺扩大至7400吨。2016 年前8 个月，全球锌市短缺18.1 万吨，去年同期为过剩20.5 万吨。我们认为，从长期看，由于锌是基本金属中唯一不可回收的品种，在加上未来没有大型矿山投产，锌将处于供给短缺的状况。
    3、重大资产重组获证监会有条件通过。9 月28 日，公司发布重大资产重组获得中国证监会并购重组委审核通过暨公司股票复牌的公告，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易获得有条件通过。银漫矿业目前正处于建设阶段，拥有白音查干东山矿区、正镶白旗东胡矿区，公司预计2017 年初投产。根据利润承诺，采矿权资产2017-19 年度净利润分别不低于3.66 亿元、4.64 亿元和4.64 亿元。我们认为，本次收购完成后有利于增加公司资源储量，提升业绩。
    盈利预测和投资评级：暂不考虑本次收购对公司业绩的影响，我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.09 元、0.13 元、0.17元。维持“增持”评级。
    风险提示：宏观经济增长放缓与下游市场需求不足；金属价格波动；采掘成本上升。
    相关研究： 《20160928 兴业矿业(000426)重大资产重组获证监会审核通过，利润承诺保障业绩》；《20160907 兴业矿业(000426)锌价上涨拉升业绩，期待资产注入带来利润增厚》；《20160428 兴业矿业(000426)利润同比大幅下降 静待基本面好转》。