锌价上涨和减值转回致公司业绩增长21%
    上半年公司实现归母净利润为2341 万元，其中Q1 为-373 元，Q2 为2715 元。盈利好转主要是由于锌价反弹（Q1、Q2 锌价分别为1.4 和1.6 万元/吨，同比分别下滑16%和8%），假设锌价维持目前水平，Q3 锌均价有望达到1.8 万元/吨，同比增长16%，三季度业绩将明显增长。另外上半年资产减值损失为-2090 万元，去年同期为213 万元，减值大幅减少主要是由于收回欠款和产品价格上涨致坏账准备冲回和存货跌价准备部分转回。
    进入快速增长期
    公司拟收购的银漫矿业已开始试生产，预计2017 年初投产，2017-2019年承诺盈利不少于3.91、4.96、4.96 亿元。拟收购的乾金达矿业预计2019年1 月正式生产。2019-2021 年净利润预计分别为2.5、2.1 和3.3 亿元。随着两个矿区的陆续投产，未来公司业绩将进入快速增长期。
    投资建议
    若不考虑增发，预计公司16-18 年EPS 分别为0.10、0.13 和0.22 元，对应PE 分别为96 倍、72 倍和44 倍。假设年内完成增发，预计公司16-18年EPS 分别为0.26、0.33 和0.38 元，对应PE 分别为37 倍、29 倍和25 倍；维持公司“买入”评级。
    风险提示：
    金属价格大幅下滑；股票增发审核不通过；