公司预计2016 年全年净利润为2.43 亿元-3.16 亿元，同比增长0-30%。
    收入高速增长，多重因素影响毛利率
    公司三季报营收实现了快速增长，延续了半年报的势头，我们分析接入和数据产品收入增速高于传输产品。然而综合毛利率下滑3.6 个百分点，主要来自几点原因：1）接入和数据产品毛利率较低，收入占比提高；2）光系统设备厂商压价；3）大连臧龙子公司合并报表。公司毛利率虽然有所下降，但我们认为随着电信30 万800M 基站建设、广电LTE 建设的进行，公司高毛利率的传输产品营收增速有望加快，同时10G芯片量产后，缓解毛利率下滑压力。
    研发实力不断加强，并购加快芯片开发
    公司持续投入自产芯片研发，逐步摆脱国外元器件依赖。上半年公司研发投入1.66亿元，同比增加34.77%。10G 芯片已用于自有产品，对大连藏龙增资后并购了法国艾尔，开发高端有源芯片，100G、400G 出了测试产品，同时正建立MEMS 芯片智能光器件平台，建成25G ROSA/TOSA 工艺平台，为硅光子平台打下基础。
    维持“买入”评级
    公司是国内第一大光器件研发生产企业，具备有源器件和无源器件的生产能力。上市后公司吸收合并WTD，整体排名提升，连续多年被评为我国光器件企业10 强的龙头。
    公司目前服务于全球数十家顶级运营商，全球前10 大通信设备商都采用了光迅科技的产品，国内的华为、中兴、烽火是光迅的主要客户。公司全年业绩指引略低于预期，下调16-18 年净利润预测分别至2.82/4.22/5.92 亿元，对应16-18 年PE 分别为60x、40x、28x，估值水平相对较高，但考虑公司是A 股布局光模块全产业链的稀缺标的，我们认为公司17 年PE 合理估值区间为45-50x，对应合理价格区间为90.45-100.50元，维持“买入”评级。
    风险提示: 光芯片研发慢于预期；运营商投资放缓。