投资要点：
    上调目标价至105元。市场看到接入网光模块竞争趋于激烈，光迅毛利率下滑。但是我们判断，光迅高端光芯片（10G DFB 激光器和10GAPD 探测器）渐进商用，有望在2016 年四季度通过核心客户认证，2017 年有望放量，将带动公司整体毛利率提升3 个百分点。自主高端光芯片的放量，将带动公司2017 年业绩大爆发，上调2016-2018年EPS 至1.58(+1%)/2.61(+10%) /3.43 元。光迅是国内稀缺的具有高端光芯片量产能力的提供商，上调目标价至105 元(+30%)，对应2017年40 倍PE，维持“增持”。
    10G 光芯片放量，将带动“芯片、客户、收入”三重共振。我们认为，光迅科技的核心看点有三方面：①芯片，目前2.5G 全系列光芯片均可自制，高端10G 光芯片已经通过内部可靠性验证，正在通过核心客户认证。②客户，目前以华为中兴为主，但因缺少高端光模块，尚未打开国际IDC 大客户。③收入，在接入网、骨干传输网、IDC三个市场里，来自IDC 的收入占比尚小，但是未来的最大看点。我们判断，2016 年底之前高端10G 光芯片的量产有望带动高端光模块产品的放量，进而有望打开国际IDC 大客户，IDC 收入占比随之快速提升，形成“芯片、客户、收入”三重共振。
    催化剂：10G DFB 激光器和APD 探测器放量。
    风险提示：25 光芯片研发进度不达预期；中低端光模块竞争恶化。