公司Q3 净利润处于业绩指引区间的中轨，但净利润增速显著低于营收的增速，主要原因是：1）研发投入增长较快，为未来新产品的开拓做准备；2）汇率变动和利息支出增加，使公司Q3 财务费用大幅增长。公司预计2016 年全年实现归母净利润11.32-12.40 亿元，对应Q4 归母净利润4.51-5.59 亿元（去年同期为4.26 亿元）。
    调整期已过，将重回较快速度增长通道。2016 年上半年，公司核心客户新产品量产准备时间超预期，叠加客户加大砍价力度的影响，公司收入和利润增速双双放缓。Q3 营收的高增长说明调整期已经过去，展望2017 年，声学、天线及无线充电等业务预计有较佳表现，从而带动公司重回快速增长通道。
    新产品将推动公司未来成长。公司深度参与了Type-C 行业标准的制定，并提前进行了研发准备，占得了市场的先机。公司在手机领域市占率约40%，同时在高端PC 与TV 上，主流厂商均为公司客户。公司的在行业中领先地位较为明显，特别是防水、大电流应用等领域。未来，随着Type-C 在音视频领域的广泛应用，公司的领先地位将得到进一步巩固。公司新产品基站天线已经量产，预计今年贡献营收明年贡献利润。此外,消费用天线等产品的开发及认证进展顺利，预计明年贡献业绩。
    定增加码高端精密制造。近期，公司定增获得足额认购，定增价格为19.65 元，完成募资46 亿加码高端精密制造。募投项目包括电声器件及音射频模组、USB Type-C 连接器等新产品。
    公司围绕消智能消费电子产品，同时切入汽车及企业市场，打造高端精密制造平台。
    盈利预测：我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.55、0.78和1.02 元/股，对应2016-2018 年PE 分别为40.9、28.8 和22.1倍。公司卡位全球消费电子一线客户，深耕整体精密制造解决方案，是中国高端制造崛起的缩影，未来成长逻辑清晰。2016年是其增速调整期，Q3 收入的高增长印证我们调整期过去的判断，2017 后将伴随着新产品的放量重回较快增长通道，因此我们维持“推荐”评级。