业绩符合市场预期。公司Q1-3 营收9.5 亿、净利1481 万元，增12%、降42%；Q3 单季营收5.1 亿元、净利25 万元，增88%、103%，扣除百草味并表后Q3 单季营收降27%、净利增228%；Q1-3 销售商品收现11 亿元、增23%，经营净现金流-2062 万元，降107%。
    与百草味并表两个月，17 年全面并表将充分体现盈利。公司三季度与百草味并表8、9 两个月，并表贡献收入3 亿；由于百草味2016Q1 已达成全年业绩对赌目标（2016 年业绩承诺不低于5500 万），预计2016Q3-4 百草味利润贡献有限。考虑到2017 年百草味与公司全面并表，我们认为利润增量有望充分显现（2017、18 年百草味业绩承诺不低于8500 万、1.1亿，我们预计整体净利润达到1 亿、1.5 亿），叠加好想你商超渠道调整完毕，主业恢复较快增长，预计公司2017 年盈利水平有望实现大幅提升。
    百草味与好想你协同效应明显，未来其他IP 潜能大单品将加速打造。8/26百草味推出新品抱抱果，借助娱乐营销快速引流，上线18 天即实现1000万销售额，是好想你工厂模式和百草味品类需求结合的成功大单品，双方未来将持续加强产品、供应链协同；抱抱果销售火爆表明百草味已具备有效运营大单品的能力，近期上线新款IP 化单品仁仁果（混合果仁），以都市白领人物作为包装，赋予了产品年轻时尚形象，增强与消费者情感共鸣。
    百草味未来有望继续打造数款IP 潜能大单品，进一步带动自身产品布局。
    核心风险：宏观经济下行风险；食品安全问题发生的风险。