简评
    中标黄山12.5 亿PPP 项目，后续模式复制可期
    2015 年公司与多个城市签署协议，围绕智慧环境、海绵城市方面开展战略合作。近日，公司公告联合中标黄山市黄山区浦溪河（城区段）综合治理工程PPP 项目，建设期2 年、运营期10 年。项目预成交报价12.5 亿元，占公司2015 年营业收入的68.4%，合理利润率达到6.35%，第一年可用性服务费+运营绩效服务费就有1.65 亿元。我们认为，此次中标标志着公司PPP 业务的重大突破，有利于原先战略合作协议落地到实际项目，在积累PPP 实战经验之后快速进行复制。
    向仪器仪表领头企业进军，重点发展高端业务
    近几年来，在资本运作与政策红利的双重作用下，国内上市仪器仪表企业逐渐崛起。其中聚光科技半年内在超百亿市值的基础上再增30 多亿市值，继续稳居相关上市公司市值榜首。公司自成立以来，始终专注于仪器仪表和相关信息化软件产品的研发、生产、销售和服务，为环境保护、工业过程、公共安全和工业安全提供分析测量、信息化和运维服务的综合解决方案。2015 年以来，公司主营业务结构发生变化：工业景气度下滑，而环境监测高速增长；实验室业务在第三方实验室开放、公司有效经营的推动下，营业收入大增40.5%，未来高增长可持续。
    看好业绩高增长，维持买入评级
    我们强调看好聚光科技的短期和长期逻辑。短期公司将受益于PPP 项目落地以及业绩加速释放，目前公司已签订黄山市海绵城市PPP 订单，预计未来将在一体化监测网络建设以及海绵城市、智慧城市领域获得更多项目。长期公司将不局限于单一环境监测产品线，而向仪器仪表龙头进发。预计公司2016、2017 年净利润分别为4.98、7.18 亿元，考虑增发摊薄折合EPS1.03、1.49 元，维持买入评级，继续重点推荐。