公司16 前三季销售毛利率为52.3%，较16H1 提高了3.4pct；销售净利率19.8%，较16H1 提高了8.2pct；费用率方面，公司16 年前三季度销售费用率16.1%，较16H1 下降了3.1pct，管理费用率17.2%，较16H1 下降了2.1pct，财务费用率与上一期保持相近水平，显示公司成本控制较好。
    公司以监测为入口转型切入智慧环保及生态治理领域，加速拓展PPP 项目进入成长快车道
    监测执法垂直管理启动。我们认为监测权上收将加速带动环境监测设备和运维服务的需求，利好环境监测行业，龙头率先受益。
    监测作为前端数据入口端，是开展智慧环保业务的基础，我们认为公司持续布局完善自身资质从传统环境监测业务转型整体智慧环保及生态治理综合服务商，竞争实力极强。
    公司目前在手PPP 订单超20 亿，为高成长提供充分保障，近期已有12.5 亿的黄山项目转化为实际合同，消除了之前市场对于公司项目进展的担忧，公司PPP 项目进入加速落定阶段，后续持续拓展生态环保PPP 项目值得期待。
    盈利预测
    公司为实力雄厚的环境监测龙头，持续并购转型打造智慧环保综合服务商，我们看好公司从监测龙头向PPP 行业转型的拓展，未来将成为公司新的利润增长点，后续进展将成为重要股价影响因素；预计公司16-18 年EPS 分别为0.85/1.19/1.49 元，对应PE41/29/23 倍，维持“买入”评级。