实验室分析仪器增长快速增长，为监测主业发展添动力近年来公司在实验室分析仪器领域积极拓展，公司于2011 年收购北京吉天，进军高端分析仪器领域；2015 年，公司开始收购安谱实验完善实验室分析产业链，截至2016 年5 月，公司完成上海安谱两次股权转让持股比例达45.53%，16 年上半年对应确认投资收益575 万元。公司上半年实验室分析仪器板块实现收入1.45 亿元，同比大幅上升40.35%。
    打造环境综合服务平台，积极布局智慧水利水务领域
    自2014 年起公司通过先后收购东深电子（90%）、鑫佰利（70%）、三峡环保（60%）等扩大业务范围，构建智能化水利水务监测系统及服务平台，切入下游水治理领域，提升拿单能力。公司2015 年以来陆续签订章丘、黄山、江山、鹤壁、如东等多个项目，总额约33.5 亿元。16 年9 月，公司与黄山市政府签订的战略合作框架协议落地，中标黄山市综合治理工程PPP项目，项目金额12.54 亿元，占公司2015 年度经审计的营业收入的68.38%。
    订单充足未来高增长可期。
    定增推动订单加速奠定未来高成长，维持“买入”评级
    暂不考虑增发摊薄，预计16-18 年EPS 分别为0.93、1.28 和1.56 元，对应16 年PE 分别为36.2、26.4、21.6 倍。公司实际控制人大手笔定增7亿补流，凸显管理层信心。增发后资金充裕，在手订单有望加速落地。垂改政策下环保监测主业有望受益，在 VOCs、智慧环境等领域的布局将成为公司快速成长的重要动力。建议密切关注增发进程，维持公司“买入”评级。
    风险提示 增发进度低于预期，收购资产整合不达预期。