公司目前作为绝对龙头，市占率低，市场份额仍有较大的提升空间。
    毛利率创新高，费用率下降，盈利能力继续提升：公司业绩大幅增长超预期，并预告2016 年全年归属净利同比+40%~+60%，再超市场预期。一是主要得益于毛利率的继续提升，公司Q3 毛利率46.95%，创下历史新高，同比+4.73 个百分点，环比提升3.18 个百分点，主要是持续享受到原材料成本红利；二是公司费用率下降，Q3 同比下降2.5 个百分点，其中销售费用率同比下降2.1 个百分点，管理费用率下降0.8 个百分点，考虑到新增股权激励费用从8 月份开始计提，预计两个月计提约3478 万，如剔除其影响，三季度单季管理费用率下行2.67 个百分点。
    地产周期对公司影响分析：从历史经验来看（2011-2012 年、2014-2015年），在地产周期下行传导到下游建材行业后，公司业绩增速和估值都受到了一定影响。不过公司在积极调整业务结构，努力提升2C 端业务比例（2C业务周期性要弱），往后看公司业务周期性有望慢慢减弱；同时随着公司体量变大，其PE 估值中枢下移（目前20 多倍，相对于2010 年50-60 倍，2013 年30 多倍），对冲了下行风险。
    投资建议：维持买入评级
    公司份额提升、品类扩张的中线逻辑没变，对标国际巨头来看，成长天花板依然很高。预计2016-2018 年EPS 分别为1.24、1.55、1.90，维持“买入”评级。
    风险提示：需求大幅下滑、原材料价格上涨毛利率大幅下降；