非公开增发募集27 亿用于未来核心发展项目
    本次公司拟非公开发行不超过9865 万股，募集不超过27 亿元。母集团中国电科全资子公司中电科投资和中国网安认购其中5 亿。
    募资扣除发行费用后将用于以下募投项目：新型商用密码系列产品产业化及国际化项目6.9 亿、安全智能移动终端及应用服务产业化项目5.9 亿、国产自主高安全专用终端项目3.2 亿、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片项目5.1 亿元、行业安全解决方案创新中心项目5.8 亿元。
    短期加大投入研发影响业绩增长，看好公司长远发展
    公司目前正在重点方向上加大投入研发新产品，对业绩增长也产生了一定影响。此次增发过会降低了公司未来投入的不确定性，若增发完成有望降低公司的财务成本。公司前身作为有着数十年历史的国有信息安全骨干企业，将在国家越来越重视信息安全的大趋势下有望在产品推广上取得更大的助力。
    预测16-18 年业绩分别为0.434 元/股、0.546 元/股、0.686 元/股预测16~18 年营收增速为33.0%、23.7%、25.5%；归母净利润分别为1.88、2.36、2.97 亿元，同比增长26.2%、25.7%、25.8%，维持买入评级。
    风险提示
    公司投入增加后短期会降低业绩增速；当前市场环境下的估值压力；VoLTE 安全手机定位安全通话市场，需求的增长可能不及预期。