预计2016 年1-9 月归母净利润400 万元至600 万元。
    净利润下滑较多系为非公开增发募资项目先行投入所致公司为非公开发行股票募集资金项目先行引进大量研发与管理人员，导致人力成本、研发费用等大幅上升。其中公司本期研发投入8790 万元，同比增长52.4%；公司优化了营销片区的组织结构，建立了覆盖各省级城市的办事处，提升了全国化营销服务能力，销售费用同比增长55%。
    预计Q3 单季大幅度提升、全年业绩走势低开高走
    根据公司1~9 月业绩指引和公司半年报可推算公司Q3 净利润4207.8至4407.8 万元，单季同比增长约270%左右。公司认为Q3 销售收入将会有不错的增长。我们预计如果这一趋势保持，Q4 兑现的业绩值得期待。
    国企改革各类政策春风不断，政策红利值得观察
    公司第一大股东（持股44.2%）中国电子科技网络信息安全有限公司性质为国有法人。虽然目前尚无明确相关政策将落地，但各类政策在逻辑上均可能与公司有关，未来潜在的政策红利值得观察。
    预测16-18 年业绩分别为0.455 元/股、0.637 元/股、0.856 元/股假设明年初27 亿增发募资资金到位，带来一定的增量利息收入，预计16~18 年营收增速分别为33.03%、23.71%、18.98%；归母净利润分别为1.96、2.75、3.70 亿元，同比增长32.31%、39.92%、34.36%，维持买入评级。
    风险提示
    VoLTE 安全手机定位安全通话市场，需求的增长可能不及预期；公司增发项目尚需要证监会批准，存在不确定性。