影游双双发力，推进全球化布局，实现深度联动。游戏方面，公司研发的《完美世界》、《诛仙》、《神雕侠侣》等均取得不错的成绩。影视方面，公司的游戏和影视业务合并，使得"影游互动"实现内在的、源头上的协同；与美国环球影业达成战略合作，参投环球影业未来5年的电影项目。此外，公司参投制作的《思美人》、《射雕英雄传》等IP改编大剧即将播出，未来出爆款可能性极大。 
    连续资本运作，布局泛娱乐领域。（1）定增收购完美世界游戏，将游戏业务和影视业务合并；（2）现金收购今典集团旗下三家公司，获取影院渠道；（3）设立投资并购基金，寻求泛娱乐领域优质资产。公司通过"并购+布局投资基金"卡位产业资源，由影游领域延伸至泛娱乐各个领域。 
    买入评级：我们认为，完美世界影游业务实力强劲，受益于游戏或影视爆款的可能性较高：预期16/17/18净利润分别为11.28亿元、14.26亿元、17.07亿元，采取可比公司估值法予以17年44倍PE，对应目标市值627.44亿元，对应目标价47.72元，首次覆盖，予以买入评级。 
    风险提示： 影视业务收入不及预期；游戏推广不及预期。