销量增速未创新高的原因与9 月21 日实施的国家治超新规有关。
    尽管治超新规从中期来看对销量正面影响，且根据我们对治超政策执行的追踪情况，至九月底，云南、山西、陕西、重庆已经严格实施治超新标准，山东、河北、安徽、辽宁省内差异化实施，但重卡价值量较大，很多用户需要加杠杆贷款购买重卡，用户有半个月到1 个半月的观望是符合逻辑的。
    3 季度单季度净利润基数较低，公司3 季度单季业绩或大幅正增长受水泥搅拌车法规影响，公司15 年3 季度重卡销量同比下降26.9%。
    去年同期水泥搅拌车的低基数、今年T 系列车的爬坡以及重卡行业复苏背景下，公司3 季度销量达17743 辆，同比增长13.4%。公司业绩与销量相关性很大，3 季度单季业绩或大幅正增长，前三季度业绩有望转正。
    投资建议
    公司是国企改革潜在标的，从长期来看，公司业绩富有弹性，净利润率提升空间很大，公司净利润有望创过去十年来的新高。从短期看，公司3 季度单季度利润有望大幅正增长。我们预计公司16-18 年EPS 为0.55 元、0.73元、0.96 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    公司产品销量不及预期；货车查超新规监管力度不及预期。