T 系列车是公司长期看点，有望提升公司盈利水平
    16 年上半年，公司毛利率为10.3%，同比提升0.2 个百分点，与配件业务毛利率提升11.4 个百分点有关；期间费用率为6.9%，同比下降0.2 个百分点，主要由于销售费用率下降0.5 个百分点所致；净利率为2.1%，与去年同期基本持平。公司基于MAN 技术的T5G、T6H 系列新车上市后销量持续高速增长，未来在T 系列车的带动下，公司有望挑战06-07 年5%左右的净利率水平。
    下半年公司迎四重弹性，3 季度单季利润增速将显著提高
    公司今年下半年出口表现有望好于上半年，水泥搅拌车去年7 月以后基数较小、T 系列新车继续爬坡以及重卡行业尤其是工程车自2 季度以来强劲复苏将给公司销量带来四重弹性，公司3 季度单季利润增速将显著提高。
    投资建议
    公司是国企改革潜在标的，从长期来看，公司业绩富有弹性，净利润率提升空间很大，公司净利润有望创过去十年来的新高。从短期看，公司3 季度单季度利润有望大幅正增长，我们预计公司16-18 年EPS 为0.55 元、0.73 元、0.95元，维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济增速不及预期；公司产品销量不及预期。