丁二烯、甲乙酮价格上涨，公司直接受益。受货源偏紧的影响，公司主要产品价格大幅上涨。自今年6 月份以来，丁二烯价格从低点7750 元/吨涨至10月10 日的12500 元/吨，涨幅达61.3%；甲乙酮从低点4950 元/吨涨至10月10 日的6075 元/吨，涨幅达22.7%；近期顺酐价格也有所回升。公司具备15 万吨丁二烯、15 万吨顺酐产能；甲乙酮设计产能为18 万吨/年，2015 年实际产量超过20 万吨/年，将直接受益于产品价格上涨。
    碳四产业链得以完善。2016 年8 月31 日公司公告称新建45 万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目经过前期试生产准备，已于近期完成调试运行并顺利产出合格产品，达到设计要求。公司至此形成了丁烯、异丁烯、丁烷、异丁烷组分综合利用产品线，碳四产业链得以完善，有助于公司进一步降低综合成本。
    顺酐装臵顺利达产，盈利能力提升。新扩建的5 万吨/年顺酐产能投产后，公司顺酐整体设计产能达到15 万吨/年。新增产能融入了新技术，有利于提升转化率和降低生产成本，公司将陆续对原有10 万吨/年顺酐装臵进行技术升级，进一步降低生产成本。
    外延式扩张增厚公司业绩。2015 年7 月，公司发行股份及支付现金购买资产收购山东齐鲁科力化工研究院有限公司99%股权完成交割。齐鲁科力承诺2015~2017 年实现经审计的扣非净利润分别不低于7500、8700、9850 万元，此次资产交割完成后，公司将进一步丰富产品线的同时通过外延式扩张实现业绩增长，为公司未来多元化发展战略打下了基础。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.15、0.19、0.20 元，按照2017 年EPS 以及35 倍PE，我们给予公司6.65 元的目标价，维持“增持”评级。
    风险提示：国际原油价格持续下跌；在建项目进度不达预期等。