投行等抗周期业务受二级市场影响较少，公司上半年业绩仅下滑48%，远低于行业的-60%。
    互联网证券业务向纵深发展。以佣金宝为代表的互联网产品体验不断升级，在行情、速度、产品等方面用户体验进一步提升；合作渠道也在不断向纵深化发展，除了传统导流合作，也逐步向服务及资讯方面展开合作。经纪业务实现收入 9.52 亿元，较同期下降 44.8%。
    以 PB 业务为主轴，不断完善范资管生态圈的建设。公司围绕机构投资者的服务需求，以 PB 业务为核心建立了全方位的服务，包括产品创设服务、私募基金综合托管服务、资本引介服务、种子基金、研究服务、行政人服务等。
    投行业务优势继续巩固。上半年公司股权合计承销金额 93.49 亿元，市占率 1.16%；合计债券承销金额为 195.10 亿元，市占率1.12%。截至 6 月底，公司共有保荐代表人 100 名，在全部保荐机构中排名第 7 位。目前公司已有 IPO 报审项目共计 98 家，在券商中排名第 6 位，仅次于广发、国信、中信、招商、海通等 5家大型券商。
    场外业务不断开拓。公司在北京新设分公司，以子公司的形式专门从事新三板项目的推荐挂牌和做市交易业务，在该项业务上的布局进一步加强。
    参与筹建信美人寿相互保险社，试水相互保险领域。公司全资子公司国金鼎兴与蚂蚁金服、天弘基金等共同发起设立了信美人寿相互保险社（筹）。作为第一家批准的相互制人寿保险，未来将以发展普惠金融为立足点，借助互联网、大数据等优势，发展长期养老保险和健康保险业务。
    盈利预测。预计公司 2016、2017 年共计实现营业收入 47.28 亿元、63.75 亿元，实现归属上市公司股东净利润 16.51 亿元、22.21 亿元，EPS 分别为 0.55元、0.66 元。目前价格对应 PE 为 23.2X、19.1X，对应 PB2.1X。给予公司推荐评级。
    风险提示。市场波动风险，业务发展不达预期。