对应EPS0.21 元，同比-50.93%。截止至2016 年6月底，公司总资产514.87 亿元，总负债347.75 亿元，净资产165.44 亿元。
    继续推进经纪业务转型，线上线下协同发展。2016 年上半年公司经纪业务以零售为基础，互联网金融为核心，营业部建设及经营模式探索为突破，共同发力。线上互联网证券业务向纵深发展，对“佣金宝”产品及功能进行更新迭代，客户体验不断提升，线下提升客户服务水平，为客户建立全方位的综合性金融服务平台。报告期内公司实现经纪业务净收入8.34 亿元，同比减少49.49%，公司股基债交易金额为1.91 万亿元，与去年同期相比减少38.17%，其中，股票基金交易总额为1.89 万亿元，比去年同期减少37.77%，但股基市占率1.51%，较2015 年末提升0.23 个百分点。
    投行提升专业水平，信用业务稳步增长。2016 年上半年公司加大对全国重点区域优质项目的开拓力度，并提升承销能力、项目运作水平及相关服务水平。报告期内共实现承销业务净收入4.81 亿元，比去年同期减少6.64%。完成A 股主承销项目8 单（IPO1 单，定增7 单），承销金额93.49 亿元，同比减少6.29%；主承销债券24 只，承销金额190.15 亿元，同比大增280.22%。。目前公司共有100 名注册保代，在行业中排名第七，为投行业务做好充足的人才储备。报告期内公司取得融资融券利息净收入2.51 亿元，同比减少39.37%，期末累计开户数超过5.8 万户，较上年末增长约3%。两融余额为57.72 亿元，较上年末下降28%，市场占有率为6.76‰；此外，股票质押式回购利息收入6820.44 万元；约定购回式证券交易利息收入130.85 万元。
    完善泛资管生态圈建设，自营业务风格稳健。2016 年上半年公司不断丰富资管产品线，设计满足不同风险偏好的产品，重点开发了FOF、MOM 等创新产品线。报告期内公司共实现资管净收入0.84 亿元，同比减少36.14%。公司受托管理资产总规模1170.59 亿元，较2015 年底增长10.34%，其中存续的集合产品62 支，规模92.56 亿；存续的定向产品161 支，规模965.47亿；存续的专项产品19 支，规模为112.56 亿。 报告期内公司秉承稳健的投资风格，实现投资净收益2.96 亿元，同比减少37.46%。在权益类投资方面，公司主要投资品种为定增、基金专户、公募基金和资管产品等，严控风险；此外，公司逐步加大债券投资规模，取得较好的投资回报。
    加强三板业务布局，境外业务亦可圈可点。报告期内，公司在北京设立分公司专门从事新三板项目的推荐挂牌，共完成36 个挂牌项目，14 个做市交易上线项目，截至2016 年6 月底，在会审核项目31 个。2016 年上半年，子公司国金香港代理股票交易量23.83 亿港元，代理期货合约交易量9,113张；参与财务顾问项目8 个。截止报告期末，资产管理业务受托资金6.54亿港元，RQFII 业务受托资金7.81 亿元人民币。
    投资建议：
    公司发展路径明晰，互联网金融遥遥领先，投行人才储备充足、资管业务向泛资管生态圈迈进，信用业务在强大的客户群下发展空间巨大；上半年公司公告拟非公开发行48 亿元，资金到位后有望提升公司资本实力，打开各业务发展空间。 我们维持“买入”评级。预计公司16、17、18 年EPS 分别为0.43 元、0.56 元、0.64 元，对应PE 分别为30.58 倍、23.72 倍、20.76 倍。
    风险提示：
    股市出现系统性风险、创新业务不达预期