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>> 浙商证券-广誉远(600771)乘风破浪会有时,直挂云帆济沧海-160907
上传日期:   2016/9/14 大小:   1844KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   杨云
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目前公司历史债务问题已经解决,其他行业资产也均已剥离完毕,公司发展战略已转为中兴广誉远国药公司,将公司打造成中药制造销售和中医药文化传承领域的领先企业,中药事业有望进入高速发展期。
    核心产品品质优秀,市场空间广阔,是广誉远精品中药战略的基础公司目前四大主营产品龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸品质优秀,疗效显著,所处领域市场空间广阔,发展空间巨大。龟龄集与定坤丹均为国家保密品种,并且公司“龟龄集”、“定坤丹”及“安宫牛黄丸”均已先后入选国家级非物质文化遗产名录。预计公司2016 年龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸及保健酒的增速分别为122.67%、157.15%、67.69%、56.61%及133.54%。
    “三架马车”战略重塑广誉远品牌
    公司将继续坚持“传统中药+精品中药+养生酒”产业发展战略,在经典国药方面将全面向精英创业平台转型,整合商业渠道及两个终端资源,以学术为引领,加强专家队伍建设,积极打造龟龄集、定坤丹在男科和妇科第一品牌;在精品中药方面,继续推进精品中药“百家千店”工程,在全国范围内建立100 家国医馆、1000 家国药堂; 同时继续提升其管理和服务水平,强化商业发展、销售培训、门店管理三大销售职能,推进国药堂、国医馆全面建设;在品牌管理方面,将继续做好产品规划和市场研究,提升市场、媒介、活动三大策划功能,通过线上线下活动全方位加强公司品牌建设。
    盈利预测及估值
    公司目前已经解决债务问题,聚焦中药主业发展,我们认为公司品牌历史悠久,产品质量优秀,所处行业空间广阔,未来几年进入高速增长期的概率较大。我们预测公司2016-2018 年实现营业收入分别为9.9 亿元、18.69 亿元、31.71
    亿元,同比增长分别为131.1%、88.81%、69.65%;归属母公司净利润(未考虑本次收购山西广誉远40%股权)分别为0.42 亿元、0.89 元、1.53 亿元,同比增长分别为1980.18%、112.79%、70.98%;对应EPS 分别为0.15 元、0.32元、0.55 元,对应当前PE 分别为224 倍、105 倍、61 倍。给予“买入”评级。
    
 
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