医药工业板块增速放缓：2015 年，公司医药工业板块实现营业收入3.36 亿元，同比增长3.97%，占营业收入比重的78.3%；医药商业板块实现营业收入5983.87 万元，同比增长5440.36%（借助拉萨当地税收及商品流通优势），占营业收入比重的14.0%；养生酒业务实现营业收入2587.82 万元，同比增长20.68%，占营业收入比重的6.0%。
    定坤丹口服液开局涨势佳：2015 年，精品龟龄集实现营业收入3606.85 万元，同比减少34.54%；精品安宫牛黄丸实现营业收入1488.85 万元，同比增长27.39%；精品牛黄清心丸实现营业收入713.56 万元，同比增长4.65%；定坤丹口服液上市仅1 个月左右时间实现营业收入782.81 万元，开局良好。
    传统中药板块有待进一步开拓市场：2015 年，传统中药板块龟龄集实现营业收入1.35 亿元，同比增长26.56%；定坤丹大蜜丸实现营业收入6789.37 万元，同比增长7.70%；定坤丹水蜜丸实现营业收入3406.21 万元，同比增长48.29%；安宫牛黄丸实现营业收入2197.77 万元，同比增长96.62%；牛黄清心丸实现营业收入812.04 万元，同比增长64.45%。
    经营目标： 2016 年度，公司确定的经营目标为：收入9.8 亿元，净利润5700 万元（该经营目标未考虑公司此次重大资产重组的影响）。为达成经营目标，公司将重点围绕创新经营管理模式，培育公司成长新引擎、着力推进重大项目建设，提升产品创新研发能力、统筹生产，提升供应链流程管理、持续转变工作作风、强化执行力四个方面开展工作。
    盈利预测与投资评级：我们预测广誉远（600771）2016-2018年营业收入分别为6.5 亿、10.2 亿和14.2 亿元，归属于母公司股东净利润分别为0.38 亿、0.94 亿和1.56 亿元。考虑本次股份发行方案，折合2016-2018 年EPS 分别为0.10 元、0.25 元和0.42 元，对应动态市盈率分别为312 倍、127 倍和77 倍。广誉远债务清偿完毕，战略转型聚焦“精品中药+ 传统中药+养生酒”三驾马车。虽2015 年业绩低于预期，考虑到公司处于“厚积”阶段，“发力”可期，我们维持广誉远“增持”评级。
    风险提示：行业政策风险；原材料供给及价格波动风险；“百家千店”拓展速度低于预期风险。