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>> 东吴证券-广誉远(600771)“历史的,创新的,成长的价值”-150507
上传日期:   2015/5/12 大小:   1580KB
格式:   pdf  共24页 来源:   
评级:   谨慎推荐 作者:   许希晨,洪阳
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    战略转型 2014 年公司以“全产业链打造广誉远精品中药战略”为指导思想,围绕 “精品中药+ 传统中药+养生酒”三驾马车,通过对广誉远品牌的挖掘和再塑,结合公司产品特点和优势,深入分析市场变化,全力实现销售提升。
    业绩增长 2014 年,公司实现营业收入3.5 亿元,较上年同比增长32.1%,扣除非经常性损益后净利润为-2429 万元,较上年同比增长63.5%。
    精品中药快速增长 2014 年精品中药实现营业收入7361 万元,同比增长381.7%。其中,精品龟龄集实现营业收入5510万元,较上年同比增长223.7%;精品安宫牛黄丸实现营业收入1169 万元,较上年同比增长410.3%;精品牛黄清心丸实现营业收入682 万元,较上年同比增长488.7%。
    传统中药稳步增长 2014 年传统中药实现营业收入2.2 亿元,同比增长64.6%。其中龟龄集营业收入1.07 亿元,同比增长223.7%;定坤丹大蜜丸实现营收6304 万元,同比增长12.5%;定坤丹水蜜丸实现营收2297 万元,同比增长67.0%;安宫牛黄丸实现营业收入1118 万,同比增长27.7%。
    保健酒业务 2014 年加味龟龄集酒实现营业收入542 万元,较上年同期增长63.8%;龟龄集酒实现营业收入1602 万元,较上年同期增长118.0%。保健酒生产基地建设预计2015 年下半年可以建成,预计将于2016 年投产。公司保健酒基地建设面积28000 ㎡,全部投产单班产品30 亿元。预计保健酒业务2016 年上半年将全面铺开。
    “百家千店” 截至2014 年12 月31 日,广誉远国药堂(终端店)已入驻全国23 个省市自治区,进驻国内67 个城市。
    目前广誉远国药堂共162 家。截至2015 年1 月,国医馆已经有4-5 家在装修和申报。
    广誉远债务清偿完毕,战略转型聚焦“精品中药+ 传统中药+养生酒”三驾马车,成效显著。采用创新营销模式实现“百家千店”快速铺展,山西广誉远国药搬迁有望实现产能扩大,非公开发行补充公司所需流动资金,增强资本实力。故我们给予广誉远“谨慎推荐”评级。
    
 
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