截止11 月底，公司已经完成170 家国医堂布局，目前还有20 多家在装修，预计明年计划拓展到300家左右，未来全国国药堂计划完成300-500 家布局，其他通过O2O 渠道销售。
    公司在国药堂持股比例为10%，之前签约代理商将按照其原始投资赎回。我们预计2014 年公司精品中药有望实现8000 万-1 亿元销售收入，其中，精品龟龄集全年销售占比60%左右,预计精品中药明年将迎来快速放量。
    2. 安宫牛黄丸入选国家非物质文化遗产目录，定坤丹口服液上市在即。国务院近期公布的第四批《国家级非物质文化遗产目录》中，山西太谷广誉远的安宫牛黄丸制作工艺名列其中，公司获批的使用天然麝香安宫牛黄丸（除同仁堂外的唯一一家）也将于近期推出；同时，公司新产品定坤丹口服液定位气血双补，将于年底/明年初推向市场，持续丰富的产品为公司精品中药推广奠定基础，我们预计定坤丹口服液明年销售收入有望突破5000 万。随着经典名药的陆续恢复，如西黄丸、甘露消渴丸、保婴夺命散等一大批中药品种将会持续丰富现有产品线。
    3. 持续剥离亏损业务，聚焦广誉远国药。近两年以来，公司逐步剥离亏损业务，去年12 月3000 万剥离安徽东盛制药、制药一厂、西安制药厂；今年12月公告称拟转让将所持有的东盛科技启东盖天力制药股份有限公司95.64%股权（交易公司获得收益2300 万元），启东盖天力自公司2008 年将核心品种（白加黑、小白、信力等三个非处方药感冒类产品）转让给德国拜耳后，亏损也在逐渐增大，转让有利于公司回笼资金，聚焦广誉远国药主业。
    4. 投资建议：“推荐”。公司历史悠久，产品疗效显著；精品中药先行，传统中药、养生酒为两翼，三大板块发展路径清晰；非中药资产逐步剥离，持续聚焦主业；定增项目若顺利完成，未来有望彻底解决公司营运资金紧张问题，公司具备长期投资价值。我们预计2014-2016 年公司EPS 为0.18/0.37/0.84 元，目前股价对应PE 为139X/69X/30X。
    风险提示
    1. 精品中药拓展不及预期风险；2. 增发进展低于预期风险。