分行业增长良好：上半年，公司OTC 产品实现营业收入6213.0万元，同比增长36.52%；处方药实现营业收入1.1 亿元，同比增长3.13%；保健品实现营业收入916.1 万元，同比增长40.31%。处方药增长缓慢主要因2014 年公司转让启东盖天力股权及处置制药一厂和西安制药厂，按相同口径计，我们测算处方药实际增长率为35%-45%。
    发展战略：公司以“全产业链打造广誉远精品中药战略”为指导思想，围绕“精品中药+ 传统中药+养生酒”三驾马车，通过对广誉远品牌的挖掘和再塑，结合公司产品特点和优势，深入分析市场变化，全力实现销售提升。
    完成非公开发行： 2015 年6 月8 日，公司收到中国证监会《关于核准广誉远中药股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2015]1120 号），核准公司本次非公开发行股票事宜。
    截至目前，公司已完成本次发行工作。此次非公开发行股份总数为3400 万股，发行价格为18.80 元/股，募集资金总额为6.39亿元，募集资金将全部用于补充公司流动资金。
    盈利预测与投资评级：我们预测广誉远2015-2018 年实现营业收入分别为4.6 亿、6.8 亿、10.2 亿和14.2 亿元，归属母公司净利润分别为2103 万、8517 万、2.1 亿和3.6 亿元。折合2015-2018 年EPS 分别为0.08 元、0.31 元、0.74 元和1.30 元，对应动态市盈率分别为316 倍、78 倍、32 倍和18 倍。广誉远债务清偿完毕，战略转型聚焦“精品中药+ 传统中药+养生酒”三驾马车，成效显著。采用创新营销模式实现“百家千店”快速铺展，山西广誉远国药搬迁有望实现产能扩大，非公开发行补充公司所需流动资金，增强资本实力。虽上半年业绩低于预期，考虑到公司处于“厚积”阶段，“发力”可期，我们维持广誉远“增持”评级。
    风险提示：GMP 认证风险、招标降价风险、“百家千店”拓展速度低于预期风险。