8 月客运运力投放（ASK）同比增长23.19%，环比微涨4.62%，到8 月ASK 累计同比上升26.03%。供给同比增速略低于需求，导致客座率同比低1.25%至同比高87.53%，上半年累计客座率为86.20%，较去年同期降低-0.30%。
    国内线：公司8 月国内航线RPK 同比上升20.83%，环比上升3.26%，RPK 累计同比上升 26.25%；8 月国内航线ASK 同比上升23.47%，环比上升0.96%，ASK 累计同比上升28.07%；8 月份客座率为88.45%，环比微升2.27%，同比微降1.93%。国内线供给增速略大于需求增速，使得客座率累计下降1.04%。上海迪士尼于6 月16 日正式开园叠加暑期到来，旅客流量环比增幅明显，客座率环比小幅增加，公司定位清晰，经营出色。
    国际线：公司8 月国际航线RPK 同比增长29.99%，环比增长37.67%，同比增速较上月大幅增加，RPK 累计同比增速为26.45%；8 月国际航线ASK 同比增长28.03%，环比增长 29.62%，上半年ASK 同比增速为26.42%；客座率环比上升3.71%至80.01%，同比上升2.98%，8 月客座率为83.05%，同比上升 6.20%，受旅游热和暑期影响，国际线旅客流量同比大幅增长。
    下半年继续扩充机队规模，科学优化机队结构。公司下半年将引入6 架飞机继续扩充机队规模，届时机队总规模将达到68 架。同时不断优化机队结构，坚持以经济型窄体机A320 机型为主，在国内干线航线上具有较强的竞争优势，并能覆盖上海至港澳台地区及韩国、日本、泰国等国际航程，同时引进 A321 机型,以满足公司未来三至五年的发展需求。
    “互联网+”提营销，国家政策助利好。利用“互联网+”模式，公司营销能力得到进一步提升，强化微信等功能建设，促进直销渠道销售, 截至目前公司直销比例已达40%。结合国家“一带一路”发展战略、长三角世界级城市机场群一体化建设目标、上海金融中心建设和迪斯尼项目，加强品牌合作和拓展营销手段，提升公司在市场中的地位。借助市场机遇，预计公司营销能力将进一步受益。
    投资建议。我们持续看好公司中长期内生外延并举的成长性，并且无论是航空主业受益于国内线迪士尼的向上预期差还是国际线东南亚游的向上预期差都将使得公司在2016 年具备强有力的盈利向上弹性；高客座率和小时利用率有效平抑油价上涨影响。按照增发后最新股本预测，预计公司2016-17 年EPS 分别为1.59元和2.26 元，目前股价对应今明两年PE 分别约为17 倍和12 倍；参考行业平均估值给予公司2016 年25 倍PE（基于其高增长的相对溢价），对应目标价39.75元，维持“买入”评级。
    风险提示。需求增速不达预期，经济持续下行的风险，人民币汇率的大幅波动