上述公司目前净资产均为负数，合计净资产-18.2 亿元，上半年实现营业收入8.6 亿元，净利润-1.3 亿元，股权出售价格均为1 元，合计7 元，由此可为公司带来15-17 亿元左右的转让收益。
    贸易板块为主要亏损源，剥离后减亏增效明显。上半年贸易板块规模大幅缩小，同比降11%，煤价持续低位，贸易中间业务毛利只有0.9%左右，加上此前与山东德正系贸易往来产生的巨额坏账准备，使得贸易成为公司主要亏损源。上半年主要贸易子公司权益净亏损约4.2 亿元，且短期内难以改善，此次剥离有望为公司带来近17 亿的收益，减亏增效明显，预期帮助公司成功摘帽。
    融资平台极其重要，扭亏保壳是第一步。山西省政府和国资委高度重视下属上市融资平台，预计在山煤扭亏保壳和转型的过程中会给予大力支持。剥离不良资产后轻装上阵的公司多元化发展的意愿强烈，我们预计此次协议转让亏损贸易公司会是扭亏为盈，积极转型的第一步，后续存在注入其他优质资产的预期。
    盈利预测及评级：行业整体的供给侧改革超预期行情+公司层面剥离不良资产积极扭亏为盈，目前是煤炭板块唯一创新低的标的，山西省政府高度重视，公司轻装上阵后有望多元化转型，注入优质资产的预期强烈，给予“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：剥离不良资产进度低于预期。