截至2016 年6 月底，公司账上预收账款余额达到33.2亿元，较去年年底增加了10.9 亿元，对公司未来结算形成一定支撑。公司营收稳健，业绩实现高增长。上半年公司实现营业收入11.8 亿元，扣非后归母净利润1.3 亿元，同比增长分别为14.0%、 43.5%。
    尽管公司房地产金融业务暂未贡献业绩，公司毛利率也明显提升，盈利能力大幅增强。上半年公司毛利率达到30.5%，较去年同期提升了6.3 个百分点。
    毛利率的提升主要来自地产项目结算：一方面公司项目所在的上海、昆山等区域房地产市场量价齐升，带动公司项目毛利提升；另一方面结算项目结构发生变化，低毛利的动迁房项目宝菊清水园绝大部分在去年已结算。我们预计公司盈利能力将持续提升。
    财务预测与投资建议
    维持买入评级，上调目标价至19.32 元（原目标价为18.63）。我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.69、1.03、1.51，运用可比公司法，在上海及上海周边有地产开发项目的公司如上实发展、新湖中宝等公司2016 年PE为28X，给予公司2016 年28X 的PE，对应目标价19.32 元，维持买入评级。
    风险提示
    公司房地产销售不达预期。
    地产基金投资不达预期。