资本市场低迷，股基交易量下滑超六成，收入同比下降近七成。经纪业务市场份额3.42%。
    自营规模收缩，收益率显著下降。受资本市场震荡影响，公司自营资产收益率大幅下滑至1.05%；自营资产规模较2015年末下滑3.5%至661.31亿元。
    债券承销发展迅速，投行净收入略有提升。股权融资方面，共完成18.5单股权项目，承销总金额共计317.77亿元，市场份额4.56%，行业排名第七。债券融资方面，共完成54.75单债券承销项目，承销总额610.67亿元。
    管理净值稳步提升，净收入略有下滑。资产管理业务实现净收入1.35亿元，同比下滑3.57%。截止2016年6月末，公司资产管理净值达到1,781.88亿元，较上年底增长27.06%。
    业务结构：投行收入占比提升，收入结构优化传统经纪自营业务收入占比合计下降15个百分点至62%，信用、投行等业务收入占比明显提升。其中，利息收入占比由12%上升3个百分点至15%，投行业务收入占比由8%提升12个百分点至20%。
    综合实力突出，业务排名高于资本排名
    综合实力强劲，各项业务领先。相比公司总资产、净资产和净资本规模处于行业7-8名水平，公司经营业绩和业务发展排名相对靠前：营业收入和净利润水平行业4-5名；经纪、投行和资管业务行业领先。
    三、盈利预测与投资建议
    公司综合实力强劲，各项业务领先；经纪业务差异化服务，维持较高佣金率；投行聚焦中小企业，打造全价值链投行。我们看好公司未来发展，预计国信证券2016-2018年的BVPS分别为5.86/6.55/7.33元，对应PB分别为2.98、2.67和2.38倍，给予强烈推荐评级。
    四、风险提示
    1、公司战略推进不达预期；2、资本市场超预期波动。