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>> 华泰证券-国信证券(002736)年报点评-业务均衡发展,综合实力凸显-160418
上传日期:   2016/4/18 大小:   462KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   买入 作者:   沈娟,罗毅
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    经纪转型积极,业务放量增长 
    经纪业务充分整合内部资源,协同打造"大经纪"业务链条;推动传统业务向财富管理转型,针对个性化需求提供增值服务以提升客户粘性;积极布局互联网金融,手机证券交易量大幅增长,占比达32%;全年实现营业收入175.35亿元,同比增长177%,排名行业第一。 
    投行领先地位持续,业务均衡发展 
    投行业务聚焦中小及民营企业,构建"3+N"业务格局,提供从融资、并购到上市、做市等全方位金融服务;承销保荐优势保持,完成股票承销42家,同比增长73%,市场份额5.57%,其中IPO项目22家,排名行业第一;财务顾问业务大力推进,实现净收入3.99亿元,同比增长77%;国信香港H股主承销4家,承销金额25.7亿港元,同比增长352%。新三板项目资源助力打造投行产业链,全年新增挂牌126家,排名第五。 
    自营、资管、资本中介业绩亮眼 
    自营业务坚持低风险绝对收益策略,全年实现投资净收入71.81亿元,同比增长222%。资管业务重点拓展主动管理类业务,产业数量排名行业第二;集合资产净值达到393.12亿元,同比增长79%;实现净收入4.45亿元,同比增长132%。资本中介业务"中介+投资"双轮驱动,实现收入24.43亿元,同比增长270%;融资融券受市场影响业绩略有下滑,两融余额460亿元,同比下降8%;股权质押推出小额股票质押回购业务"小微通",年末余额205.89亿元,同比增长33%。直接投资向多投资策略基金并行转变,新增项目投资21个,投资金额19亿元,同比分别增长62%和163%; 
    上市补充资本规模,市场化机制助力业务开展 
    2015年实现A股上市,资本规模得到较好补充,有利于业务开展。高度的市场敏感性有利于迅速把握市场机遇,推动业务快速增长。2016年年初受市场大跌和交易缩量影响,一季度净利润8.42亿元,同比下降74%。看好公司创新业务能力及市场化经营机制,预计2016-18年EPS为0.86元、0.97元和1.05元,对应PE 为19倍、17倍、16倍,维持买入评级。 
    风险提示:市场波动风险;新业务推进不如预期。    
 
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