投资要点：
    给予“增持”评级，下调目标价至16.83元/股。2015年实现营收/归母净利润291.4/139.5 亿元，同比增长147%/183%。考虑到股基交易量下滑对于公司业绩的不利影响，我们下调公司2016-2018 年EPS 至0.97/1.02/1.06元。公司上市后资本实力和盈利能力均实现大幅提升，积极推动业务多元化布局，未来高速发展可期，给予公司一定的估值溢价，对应2016 年2.5倍PB，下调目标价至16.83 元/股，维持“增持”评级。
    顺应行业发展趋势，协同打造“大经纪”业务。2015 年经纪及财富管理业务实现营业收入175.35 亿元，同比增长176.23%；经纪业务手续费收入跃居行业第一。公司金太阳手机证券注册用户及手机证券交易量大幅增长，其中金太阳手机证券注册用户超860 万，手机证券交易量占比32%。
    未来公司将打造产品超市和互联网金融，进一步完善互联网金融布局。
    建立投行“3+N”业务布局，中小企业股票承销维持行业领先。公司投行业务建立了全价值链服务模式，打造为客户提供从融资、并购到上市、做市等全方位金融服务。公司在中小板、创业板市场承销保荐的家数和金融处于行业领先地位，2015 年新增新三板挂牌企业126 家，行业排名第五；参与106 次挂牌企业股票发行，募集资金74.10 亿元，行业排名第四。
    积极布局创新业务，盈利模式转型升级初见成效。公司资本中介业务高速发展，2015 年实现收入24.43 亿元，同比增长269.63%。全资子公司国信弘盛专注于直接投资，已成功切入专业化投资领域，2015 年与产业资本共同设立国信蓝思一号、国信大族一号等产业基金。
    风险提示：股市大幅下跌