盈利高于预期主要得益于销售管理费用季节性下降及有效税率下滑；抵消因素是尾气后处理业务增长/利润率下滑。威孚高科在业绩电话会议中表示，二季度增长落后于重卡行业的整体增长是受到渠道（发动机生产商）去库存的影响。我们认为三季度同比销量/盈利增长将保持强势，因管理层表示7/8 月份订单强劲，且可比基数较低。
    投资影响
    我们将2016-18 财年预测小幅下调约1%，因我们认为下半年支出季节性可能上升。我们将基于市净率-净资产回报率的12 个月目标价格由人民币26.38 元小幅调整至26.12 元，并维持买入评级。鉴于该股2017 年预期市净率为11.6 倍，而7 年中值/全球技术部件同业为17.1 倍/13.8 倍，我们认为威孚高科当前估值具有吸引力。主要风险：卡车/工业领域增速疲软；排放标准监管执行放松；排放升级慢于预期。