考虑到我国去年重卡行业更新销量明显偏低以及今年重卡行业处于复苏通道，重卡行业今明两年的需求将更加乐观，下游改善利好公司的联营企业博世汽柴。
    业绩主要由博世汽柴及中联电子贡献，三季度或迎业绩拐点公司业绩主要由投资收益贡献，2015 年公司投资收益占营业利润比例超过80%。联营公司博世汽柴与中联电子是公司投资收益主要来源，2015年公司投资收益中，博世汽柴和中联电子占比分别达到53%和19%。博世汽柴业绩弹性增加对于公司是一大利好，公司三季度业绩或迎拐点。
    从财务指标来看，公司潜在的并购预期很强
    此外，从财务指标来看，公司存在很强的潜在并购预期。公司资产负债率一直维持在22%左右，行业横向对比来看公司资产负债率处于很低的水平，纵向来看近几年这一指标也在持续下降。从货币资金+应收票据+其他流动资产来看，自2011 年以来这一数据逐年提高，2015 年这一数值达到63.2 亿元。
    投资建议
    公司产品壁垒极高，16 年业绩有望恢复，同时公司有并购预期，有望打开新成长空间。我们预计公司16-18 年EPS 分别为1.60 元、1.72 元和1.82元，对应PE 分别为13.4 倍、12.5 倍和11.8 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    中重卡行业景气度下降，国4 排放监管力度低于预期。