此次成立的并购基金第一期规模暂定为15 亿元，其中优先级资金规模拟为人民币10 亿元；威孚汽柴作为劣后级投资人出资不超过人民币4.85 亿元，基金将作为公司并购整合的主体，围绕威孚高科既定的战略发展方向开展投资、并购、产业资源整合等业务。我们认为产业投资基金是公司外延发展、产业升级布局的开始。
    迈出步伐，静候新能源汽车等领域布局
    新能源汽车产业是公司布局重点。战略新项目的寻找一直是公司近期发展重点，我们认为公司重点发展方向最有可能围绕新能源汽车产业，不排除汽车智能化领域。近期，公司明确提出积极拓展新能源汽车、环保产业领域，公司曾有“汽动力电池材料及动力电池”项目作为发展方向，尽管后续项目有变更，但仍提出：“公司会继续跟踪动力电池的发展，继续进行产、学、研的合作，并根据市场变化情况择机适时以自由资金进行投资”。我们认为新能源汽车是未来汽车发展的重要领域，是当前国家战略布局方向，前景广阔，也是公司多年储备发展的转型升级重点领域。依托公司在汽车零部件领域的客户积累，公司拓展新能源汽车电池、电机和电控等核心零部件领域大有可为。
    重卡有望企稳，公司业绩平稳有保障
    公司主营业务产品为柴油燃油喷射系统产品、尾气后处理系统产品和进气系统产品，下游客户主要是重卡行业。我们预计2016 年重卡产销有望企稳回升，将保障公司业绩的稳健增长。中汽协数据显示：2016 年4月，中国重型卡车市场同比增长17.34%，增幅较3 月（10.42%）呈扩大趋势；中型卡车市场同比增长17.82%，从上月（-1.79%）实现转正。
    我们认为经济增长稳健、黄标车淘汰加快、出口放量等因素刺激国内重卡行业企稳。展望全年，我们预计重卡行业有望企稳回升，全年销量有望靠近60 万辆（约10%增速）。
    新产业布局，有望提升公司估值水平，维持“买入”
    我们认为威孚高科受益于重卡行业企稳回升，主业有望保持稳健态势，我们预测公司16/17/18 年的EPS 分别为1.65/1.76/1.89 元。此次投资设立产业投资基金，开启了公司产品升级发展的新历程，有望通过公司在新能源汽车、汽车智能化等领域的布局，加大公司发展空间，提升公司估值水平。公司当前估值处于历史低位，安全性高、空间较大，我们维持公司“买入”评级，给予公司2016 年15 倍估值，对应合理估值26.42 元。