公司业绩略低于我们预期，主要是计提激励基金、在建工程转固增加折旧导致费用增幅超出预期所致。
    幵表业务有增有减，其中尾气处理收入大幅增长
    商用车产量下滑，公司汽车燃油喷射系统收入同比下降27%，占收入比例53%；自主乘用车产量增长，乘用车尾气后处理收入同比大幅增长；国四排放实施致柴油车尾气处理系统搭载率提升，柴油车尾气后处理收入增长，尾气后处理业务总体收入同比增39%，占收入比例升至38%。燃油喷射系统业务毛利率稳中有升，尾气后处理业务毛利率同比下降至17.5%。
    投资收益同比增28%，博世汽柴净利率、净利润均创历史高峰
    2015 年博世汽柴收入下降，净利润同比增长17.2%；估计博世汽柴大车共轨/小车共轨出货量分别40 万套/100 万套， 估计出货量同比增幅依次为-30%/6.4%；虽然大车共轨跟随中重卡行业整体产量下滑而大幅下滑，但博世汽柴净利率创造了24%的最高峰，显示了很强的盈利能力。目前重卡复苏趋势明显，我们估计2016 年博世汽柴大车共轨出货量将有明显增长。2015 年中联电子贡献的投资收益亦保持了20%高增长。
    盈利预测与投资建议
    商用车总体走出低谷正在复苏，自主乘用车继续保持较高增长，博世汽柴较高的盈利能力有望继续保持，2016 年博世汽柴大车共轨出货量可能高于市场预期。根据最新情况，我们调整公司业绩预测，预计2016 年、2017 年、2018年每股收益为1.68 元、1.78 元、1.89 元（原预测值为2016/2017 年为每股1.84/2.02 元），维持“推荐”评级。
    风险提示：柴油车行业持续低迷；博世汽柴净利率下滑。