今年前三季度公司毛利率亦同比下滑2.5 个百分点至22.3%。
    3Q15 投资收益下滑15%
    公司投资收益来源中的博世汽柴下游配套国三排放标准以上柴油车，受益于近年来柴油车排放标准的升级，业绩一直保持较高增长，2015 年1 月1日起我国柴油车已进入全面国四时代，国四渗透率提升的边际贡献减弱，且受累于下游产量下滑，3Q15 投资收益同比下滑。
    盈利预测与投资建议
    我们判断目前商用车处于低谷期，复苏尚需时日，2016 年有望进入弱复苏，尤其是轻型卡车将逐步恢复正常，中重型卡车复苏或需要更长时间。
    鉴于下游低迷程度超出预期，调整公司业绩预测为2015 年、2016 年每股收益为1.51 元、1.84 元（原预测值为2015 年/2016 年EPS 为1.91 元/2.23元），幵首次给出2017 年每股收益预测为2.02 元。目前股价估值基本合理，下调评级为“推荐”。
    风险提示
    1）柴油车行业未如期复苏；2）本部业务萎缩幅度超预期。