公司16 年上半年营收小幅下滑原因是亏损子公司上海恒逸成功剥离，不计入合并报表范围，同时随着亏损公司剥离，公司盈利能力提升，三费下降。公司预计1-9 月归母净利润5-6 亿元，同比增长5002.14%-6022.57%。
    PTA 行业景气持续向上，公司作为低成本龙头业绩已然显现。PTA 产能新增投产进入尾声，部分新增产能延迟投产；高成本产能加速淘汰，寡头格局深化，龙头话语权增强。公司控股逸盛石化产能市占率达40%，产能利用率90%，采购议价能力强，其中浙江逸盛PTA 吨成本仅为450 元/吨（行业平均700 元/吨，优势企业600-650 元/吨），目前公司已经实现各季度稳定盈利，随PTA 行业景气向上，公司盈利持续好转。
    大比例员工持股彰显发展信心，非公开发行有序进行。公司7 月9 日发布第一期员工持股计划，拟筹集资金总额为不超过9890 万元，采用1:2 优先劣后比例共29670 万元；同时公告恒逸集团及其附属企业（除上市公司及上市公司控股子公司外）的部分员工拟通过二级市场购买等方式增持公司股份共10420 万元，两者合计达40090 万元。选择此时进行大比例员工持股，彰显公司员工对行业以及公司未来前景的看好。7 月21 日公司公告其定增项目获证监会核准通过。本次定增公司拟募资38 亿元投入文莱800 万吨/年PMB 炼化项目，目前非公司发行正有序进行。
    积极布局金融业与互联网，打造产融互动运营体系。公司持有浙商银行4.17%股权，后者去年利润70 亿元，预计今年可达100 亿元。公司联合行业内龙头企业三联虹普、华鼎股份及产业大数据公司金电联行，借助PTA-涤纶行业的领先地位并结合金电联行的大数据技术优势，发展聚酯供应链金融。公司积极拥抱互联网技术，未来将逐步在生产上增加使用机器人，并通过对数据深度挖掘，提高产品品质，拓展衍生服务。
    盈利预测与估值。PTA 行业景气持续向上，维持盈利预测，维持增持评级。预计 16-18 年 EPS0.50、0.75、1.10 元/股，对应 PE 23、15、10 倍。
    风险提示: 1 ）油价大幅波动导致库存跌价风险； 2） PTA 供需结构持续恶化； 3）项目投产进度低于预期。