2016 年7 月23 日公司发布公告，公司股东大会审议通过公司第一期员工持股计划。
    主要观点：
    1．定增获批，文莱PMB 项目提速
    此次公司定增方案获证监会批文，该方案拟以不低于9.65 元/股的价格，定增38 亿元人民币用于文莱PMB 石油化工项目。该项目“宜油则油”、“宜芳则芳”，具备800 万吨炼油能力，产品包括对二甲苯150 万吨、苯和甲苯80 万吨、化工轻油100 万吨、汽柴煤油近340 万吨。
    文莱PMB 项目财务内部收益率15.81%，未来该项目将打通石油化工产业链上游从而实现公司全产业链布局，解决产品原料瓶颈，大幅提高公司的运营规模和经济效益。
    2．员工持股计划彰显公司上下对未来坚定信心
    公司此次股东大会审议通过的员工持股计划，包括了公司的董、监、高（12人）和公司及下属控股子公司正式员工共269人，涵盖范围广，在建立员工和公司利益共共享体系的同时，进一步理顺了公司的治理结构，
    此次员工持股计划通过二级市场购买取得并持有公司股票，拟筹集资金总额不超过9,890 万元，1:2 的比例设立优先和劣后级，规模上限不超过29670万份。本次员工持股计划存续期为36 个月，二级市场购买公司股份的锁定期为12 个月。
    公司选择此时实施大比例员工持股计划，彰显了公司上下对公司未来发展的坚定信心。
    3、PTA 行业整合加速，景气度向好 
    高峰时期中国PTA产能接近4700万吨/年，但随着行业快速进入供过于求的阶段，企业盈利能力下滑，此后约1400万吨落后产能或被淘汰整合、或退出市场，目前国内PTA有效产能约3300万吨/年。PTA行业CR3从之前的约56%，提高到目前的约67%，行业集中度进一步提高，行业巨头的议价能力进一步增强。
    以此同时，上游PX产能的陆续投产和下游需求的温和增长，进一步缓解了原料供应瓶颈和PTA的供求关系，PTA行业逐步向好。目前国内PTA供求关系正逐渐趋于紧平衡。
    4. 参股浙商银行，金融助力石化 
    金融石化双轮驱动。公司除了传统的石化类业务外，还共计持有浙商银行4.2%的股权，并将从2016年开始采用权益法记账。截至2015年，浙商银行总资产突破1万亿元；未计提前营收达251亿元，同比增长44%；净利润近71亿元，同比增长39%。采用权益法记账后，公司持有浙商银股份所带来的收益有望显著增厚公司整体业绩。
    5. 互联网+石化，开拓盈利新模式 
    公司传统石化业务，主要涉及中间产品的生产和销售。公司聚酯化纤产品的客户群比较大，大约有5000-6000家，主要分布在萧绍地区，采用的销售模式主要是直销模式，打造一个合理的平台，把传统的线下交易，变成线上+线下交易相结合，同时为客户提供短期资金支持，正成为公司的一大战略目标。
    公司作为全球领先的精对苯二甲酸（PTA）和聚酯纤维制造商，与纺织、化纤行业的核心企业长期保持密切合作，采用"互联网+石化"的策略将有助于提高公司生产、销售、管理等各个环节的效率，整合行业内有效资源，巩固其在行业的领先地位和竞争力，助力公司未来发展。
    结论： 
    公司是全球领先的精对苯二甲酸（PTA）和聚酯纤维制造商，拥有精对苯二甲酸（PTA）和聚酯纤维的上下游一体化产业链，具有PTA权益产能约610万吨。公司控股70%的浙江逸盛宁波工厂目前加工成本已降至全行业最低的450-550元/吨的水平。公司定增项目过会，未来文莱PMB项目将打通石油化工产业链上游从而实现公司全产业链布局，解决产品原料瓶颈，大幅提高公司的运营规模和经济效益。
    我们预测2016-2018年不考虑增发情况下，公司的营收分别为358.59亿元、414.58亿元和509.33亿元；净利润分别为7.36亿元、10.32亿元和14.86亿元；EPS分别为0.50、0.70元和1.01元，对应PE分别为22.89、16.33和11.34。维持公司"推荐"评级。
    风险提示： 
    原油价格不及预期；退出产能大规模重启；文莱项目进度低于预期，浙商银行盈利低于假设。