公司实现净利润8.8 亿元，同比增长4.03%，增速略高于营收增速，主要是因为：1）由于营改增后，营业税金及附加减少1.35 亿元；2）投资净收益增加4436.94 万元；3）但由于银行借款及相应的利息支出增长导致财务费用增加1523.96 万元。
    2、毛利率有所下降，期间费用率下降导致净利率略有上升
    公司2016 上半年毛利率较去年同期下降2.01 个PP 至15.86%，主要原因是1）经济新常态下我国建筑业进入“理性繁荣”发展，市场竞争趋于激烈；2）占比83.49%的装饰业务毛利率下降2.29 个pp，占比7.61%的幕墙业务毛利率下降4.07 个pp。但公司净利率上升0.17 个pp，主要是因为公司加强营销和管理改革，销售和管理费用率分别下降0.08 和0.13 个pp，导致期间费用率下降0.05 个pp。
    3、H1 现金流好转，收现比上升，负债率下降，运营能力有所下降
    公司上半年经营活动现金净流量为-5.34 亿元，与去年同期相比有所好转，归因于公司加紧审计收款致使回款资金增加，公司收现比为94.68%，上升了10.89个pp；偿债能力方面，资产负债率下降1.42 个pp 至62.42%，短期偿债能力也依然保持较强水平。运营周期上升，总资产周转率有所下降，运营能力有所下降。
    4、董事会报告：积极拓展公装、家装、海外业务，布局产业链和生态圈公司将积极拓展公装、家装、海外业务，布局产业链和生态圈，为公司发展战略落地积极努力（公司面对于C 端消费业务分为三大品牌：“金螳螂?家”（中底端客户，已布局37 个城市），“品宅”业务（高端别墅市场），“精装科技”；海外业务方面，通过HBA 拓展国际设计业务，依托香港，布局澳门、俄罗斯、迪拜、塞班等地区的国际化施工业务，目前均已初见雏形，未来海外业务有望成为新的增长点）。
    5、传统业务稳定增长，大力推进C 端消费业务，维持“强烈推荐-A”评级公司传统业务稳定增长，大力推进金螳螂家等C 端消费业务，发挥消费升级优势，我们预计16、17 年公司EPS 分别为 0.67 和0.77 元/股，对应PE 分别为16.5和14.4 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    6、风险提示：宏观经济低于预期，业绩及转型不及预期，回款风险