股权转让完成以后，股权结构为：公司持股比例降低为45%，濠江裕基持35%股权，御卓国际持20%股权。由于澳门金螳螂注册资本为2.5万澳门币，濠江裕基和御卓国际共计花费1.375 万澳门币获得了合计55%的股权。
    为保证合资公司前期运营，各方同意按照股权比例共同出资不超过100 万澳门币作为前期资金。濠江裕基和御卓国际均为BVI 控股公司，在澳门拥有丰富的业务资源。
    承诺保底业务量，期待更多国际业务落地
    公司承诺如果濠江裕基和御卓国际帮助合资公司承接业务不低于1 亿澳门币（按照当前汇率，相当于8363 万元人民币），则不会在澳门再行设立公司承揽业务。公司作为国内公装的领军企业，综合实力雄厚，接单能力强大。我们预计公司2015 年新签订单金额超过200 亿元人民币。在海外，2015 年12 月份公司公告将承接塞班岛加拉班度假酒店和赌场发展项目的设计和施工业务，涉及金额1.6 亿美元（按照当前汇率，相当于10.7 亿元人民币）。基于合资公司拥有丰富的工程经验和业务资源，我们判断其在一年内承接业务体量将远超1 亿澳门币。因为澳门与国外在施工规范、标准等方面更为相似，合资公司也将成为拓展“一带一路”国家业务的重要平台。
    公装逆势增长，家装持续扩张，体育合作值得期待
    公司公装业务重回增长，我们预计全年公装业绩将呈现两位数的增长。在公装行业增速下滑的大背景下，公司依靠成本优化取得了逆势增长，从今年新签订单可以得到验证。公司公装成本下滑预计10%左右，在中标价格下浮的基础依然能够保持较强的盈利能力。家装方面，公司以直营方式落地33 家线下店，全年50 家的目标有望提前实现。家装业务现金流较公装业务明显改善，盈利能力更强，放量后将优化财务指标。但考虑到公司的家装业务正处于推广和完善阶段，我们认为今年对家装盈利应有比较客观的预期。公司前端时间公告携手阿里体育发起设立体育产业基金，我们期待后续有实质性的项目落地，依托自身优势将预期转化为收入和利润。
    估值横向比较优势明显，维持“买入”评级
    我们预测公司2016-18 年EPS 0.72/0.91/1.07 元，YoY+19%/26%/17%, CAGR 21%。
    综合考虑行业估值和公司业绩增速，可给予公司16 年15-20 倍PE，合理估值区间10.8-14.4 元，维持“买入”评级。
    风险提示：互联网家装业务进展低于预期，房地产持续低景气度。