公司16H1 业绩较上年同期大幅增长的主要原因有：1、2016 年1 季度国际原油价格下跌，国内成品油“地板价”为公司业绩提供了一定支撑；而2 季度油价反弹带来的库存收益增厚了利润；2、乙烯行业景气程度高，盈利良好，以聚乙烯位代表的乙烯下游与原料石脑油价差远超历史平均；3、受益于烯烃的高景气，联营公司上海赛科石化实现净利润16.8 亿元，为公司贡献投资收益3.36 亿（YoY23.8%）；4、16H1 期末总借款（均为短期借款）金额比期初减少12.1 亿元，下降至8.59 亿元，期间财务费用仅198 万元（YoY-98%）。
    公司现金流充足，加大资本支出。公司目前在手现金44 亿元，资产负债率30.20%。目前公司目前固定资产仅137.8 亿元，远低于同类规模的企业，公司16H1 的资本开支仅为2.65亿元，主要用于环保等项目的实施，经营性现金流有望持续改善。公司下半年还会新的资本开支项目有：1、对下游化工品的继续深入加工，重点在乙烯方面；2、炼油方面，在北京上海地区首先推出烷基化的项目；3、上海环保电厂建设项目。
    油价若上涨并维持40-60 美元，将对公司形成持续利好。对炼油板块，短期来看油价上涨会带来库存收益；对化工板块，目前原材料成本与煤化工相比仍有较大的竞争优势，而长期来说，如果化工产品价格不能根据原油价格调整的话，化工板块利润会缩减，所以如果油价保持在每桶40-60 美元区间内上涨会使公司受益。
    预计公司全年业绩将好于去年。考虑到公司在G20 时期会进行检修，对三季度业绩或存在一定影响，但不影响全年经营计划的完成，预计16H2 业绩情况将与去年持平，所以结合上半年业绩增长的情况来看，公司全年业绩与去年相比会有所上升。
    盈利预测与投资建议：维持公司16-18 年EPS 分别为 0.40、0.38 和0.34 元的预测，公司目前股价为6.25 元，对应16-18 年PE 为16、16 和18 倍，目前乙烯与石脑油差价从历史平均400 美元/吨上涨为730 美元/吨，估计到2017 年底之前全球乙烯新增产能有限，以乙烯盈利的确定性来看，公司目前估值较低。同时考虑到低油价下炼化资产的价值重估潜力以及公司在加工能力、原油的选择、工艺等方面还存在优化空间，维持“买入”评级。