公司公告2016 年上半年净利润约29.43 亿-32.89 亿，同比增长70%-90%；即2016Q2 单季度净利润为17.98 亿-21.44 亿，同比增长10%-30%，环比增长60%-90%，再次超过市场和我们的预期。
    炼化景气周期持续，并受益油价上涨。（1）受益油价上涨和炼化景气周期，公司业绩在2016Q2 创出单季度新高点，超过2015Q2 的16.79亿；（2）在炼化景气周期下，这几年是炼厂的黄金时期，上海石化的全年稳定利润预计在40 亿以上，而受益2016 年上半年的油价上涨，2016 年公司利润大概率超过50 亿；（3）我们对油价的看法是：短期看震荡，中长期看多到70 美元/桶，因此上海石化未来两年仍将在相对低油价下受益油价温和上涨；（4）乙烯、丙烯和芳烃等化工品在2016 年上半年继续维持景气高位。
    乙烯等化工品大周期景气。2016 下半年乙烯等化工品有望继续维持景气周期。我们认为在油价上涨至60 美元和2017-2018 年煤化工和全球气制乙烯产能大量投放前，乙烯等化工品的景气仍可以维持。
    风险提示：油价下跌库存损失，乙烯景气周期快速终结