其中，第4 季度实现扣非后的归母净利9.12 亿元。 每10 股派人民币1.00 元现金股利（含税）。
    简评
    油价低位拉低公司成本，公司盈利暴增
    2015 年归母净利达到32.46 亿元，为1993 年上市以来的第二高点，仅低于2004 年的40 亿元，尤其是第二季度单季达到了16.79 亿元，创历史新高。业绩暴增主要因为原油价格大幅下跌带来成本下降，2015 年布伦特均价同比下降47%，使得单位原油加工成本（自营部分）大幅下降45%，下降至2533 元/吨。但主营产品价格下跌幅度远小于原油价格的下跌幅度，2015 年公司营业收入下降21%，同期产品销售量为1297 万吨，增长1%，基本持平，可近似认为主营产品综合价格仅下降20%左右。
    石油产品和塑料产品为主要功臣
    从各分项业务看，石油产品毛利增长最快。2015 年公司毛利（扣除成品油消费税，以下均同）达到102.24 亿元，同比增长59.62 亿元，其中石油产品增长32.61 亿元，占比55%，树脂及塑料增长16.59 亿元，占28%，石化产品占14%。从上下半年看，上半年树脂及塑料盈利大增，毛利的增量占总量的43%左右，而下半年石油产品接力，助力盈利高增长。
    成品油地板价政策有望继续推高成品油盈利
    2016 年一季度，成品油开始实行地板价，即当国际原油价格在40 美元/桶以下时，成品油价格暂不下调。而自1 月1 日～3 月15 日，布伦特均价为34 美元/桶，同期成品油与原油的差价也达到了3200 元/吨的新高，较2015 年上涨174 元/吨，虽然这一部分收益归属尚待确认，但根据成品油价差逐季增加的趋势，一季度石油产品的效益仍将继续增加。
    石化产品竞争力大增，有望迎来盈利周期（见下页）
    2016 年业绩将继续增长，给予买入评级
    当前公司处于有利位置，油价低位时，公司可享受成品油的高利润空间，油价上涨又会受益于库存和石化产品价格的上涨；而且石化产品已迎来盈利周期，我们预计公司2016年的归母净利约为50 亿元，同比增长54%，EPS 0.46 元，2016 年PE 14 倍，首次覆盖，给予买入评级。